别想了，你学不会巴菲特

据简单统计，市面上有751本书名或副标题中有巴菲特的书。

以及庞大而无孔不入的巴菲特投资哲学，给新手一个错误的观念。

只要我想，只要我努力学习，我就能成为巴菲特。

雪球，打洞卡，能力圈，护城河，安全边际，看起来都不是遥不可及。

但事实上，你永远学不会巴菲特。

简单罗列一下，为什么。

一，巴菲特在格雷厄姆的时代，巴菲特的合伙企业是一种完全深度的价值战略与能力圈的护城河无关

你们应该都听说过深度价值策略的外号，捡烟头。

简单来说，深度价值策略就是绝对套利策略，套利市场是无效率的套利你的对手连股价是多少都不知道套利你对手的盘没有基本的Pb和PE概念，套利你对手的盘除了名字对公司的信息优势一无所知

第二，巴菲特阿尔法的三分之二来自廉价杠杆。

根据AQR和CFA的不同计算，巴菲特旗下伯克希尔的整体杠杆率约为1.6~1.7:1。

请注意，巴菲特的杠杆不同于你在市场上的高价杠杆。

从1989年到2009年，伯克希尔享有最高的AAA评级，这意味着巴菲特可以享受最低的融资利率，2002年伯克希尔首次发行负利率证券就是例证。

另一个杠杆是浮动存款伯克希尔的年均浮动存款成本仅为1.72%，比国债平均利率低3个百分点

第三，巴菲特另外三分之一的阿尔法来自系统性垄断通胀资产，押注美国永远繁荣。

一个国家良好经济的象征性指标是适度的通货膨胀。

这也是美联储将通胀目标定在2%的原因。

系统地做多通胀垄断资产，是指当原材料价格上涨2%时，产成品可以因为垄断优势而提价或增加销量以赚取更多，从而产生超额利润。

这也是巴菲特一直强调卵巢彩票的原因。

但是所谓的能力圈护城河有一个边际安全，解释力不强

一旦失去了杠杆，失去了美国梦，巴菲特后来的表现也不尽如人意。

与标准普尔500相比，即使是1.7倍的杠杆率，伯克希尔自1995年以来已经失去了对标准普尔500的超额优势。

原因可能很简单最近20年，美国利率长期处于零附近，杠杆优势缺位长期的温和通胀几乎消失，甚至在某些极端年份，美国出现通缩，垄断优势不在

2022年，通胀回归，利率上升，巴菲特伯克希尔上涨5.68%，标准普尔500下跌12.79%能力圈还是能力圈，护城河还是护城河，安全边际还是安全边际，巴菲特的阿尔法回来了

所以，如果你相信价值投资，巴菲特的报价和伯克希尔的年产量，最简单的方法就是买$伯克希尔哈撒韦B$公司。

另外，那些天天给你讲三字经的，也不过是看你的破银罢了。

很大概率无法通过三字经建立自己的超额优势放弃吧，学不了巴菲特