金蝶国际上半年销售费用率近50%亏损增至3.6亿元小摩下调收入预期

最近几天，2022年上半年业绩报告披露，公司实现营收22亿元，同比增长17%，净亏损3.9亿元，同比增长36%，归属于母公司股东的净亏损3.6亿元，同比增长44%。

金蝶坚持平台+百姓财税+生态的战略，为企业和组织提供数字化管理解决方案公司收入由云服务和ERP业务组成，报告期内占比分别为76%和24%

其中，云服务业务收入16.8亿元，同比增长35%金蝶云订阅服务年度经常性收入18.6亿元，同比增长46.5%，云订阅服务相关合同负债同比增长56%但云服务业务仍处于爬坡阶段，上半年营业亏损5.1亿元

按照金蝶服务的企业规模分类，面向大型企业的金蝶云天空，金蝶云星韩共录得收入2.8亿元，同比增长78%，期内签约客户476家面向中型企业的金蝶云之星上半年实现营收7.9亿元，同比增长16%，客户数量达到2.83万户定位小微商贸和工贸企业的金蝶云星收入同比增长338%，客户近2万

自2011年启动云转型以来，金蝶有意弱化传统ERP业务从2020年开始，营收被云业务赶超，此后营收占比逐年下降今年上半年，ERP业务收入为5.2亿元，同比下降18%ERP业务作为初创业务，保持了相对稳定的盈利能力，报告期内实现营业利润2767万元

报告期内，金蝶经营活动现金流出净额为1.8亿元延续此前的亏损局面，归属于母公司股东的净利润为—3.6亿元，去年同期为—2.5亿元金蝶解释称，亏损扩大主要是由于公司加大对云服务产品，尤其是金蝶云星汉和HR SaaS的R&D投入，以及持续的新冠肺炎疫情对项目交付效率造成不利影响公司2020年和2021年已分别亏损3.42亿元和3.38亿元

盈利难的背后，是金蝶的成本高上半年公司营业成本8.7亿元，同比增长24%，超过营收增速销售和推广的主要支出为10.5亿元，同比增长18%，销售费用率接近营收的一半R&D费用7亿元，同比增长19%，R&D资本化率32%公司称，报告期内增加了对金蝶云#8226的支持，天空和金蝶云# 8226，明星的R&D投资管理费用为2.3亿元，同比增长13%三项费用合计近20亿元，占营收的90%

截至今年6月底，金蝶的现金及现金等价物为10.8亿元，较去年同期的13.2亿元有所减少日前，金蝶股价连续两个交易日下跌今天收盘15.8港元，市值549亿港元

随即，摩根大通将金蝶国际2022年至2024年的营收预期下调了2%至3%预计到2024年收支平衡，晚于此前预测的2023年下半年目标价由26港元下调至24港元，评级上调