策略周报、月报：国元证券策略研究

报告的重点:

宏观:总流动性和资本价格

货币注入与派生:上周央行在货币市场注入的货币量为400亿元，4月份M1经济增长率为5.1%，M2增长10.5%，社会融资增加9102亿元，前值4.65万亿元，人民币贷款增加6454亿元，前值3.13万亿元货币供应量尚可，信贷需求因疫情大幅下降

货币市场:上周短期利率大多下行截至5月13日，SHIBOR隔夜利率为1.31%，较前一周下行4BP，R007和R007分别为1.63%和1.55%，较前一周分别下行20BP和10BP

同业存单:同业存单发行规模增加，发行利率下降5月9日至5月13日，同业存单发行710只，较上期增加464只，发行总规模为6176.3亿元，较上期增加4314.6亿元，截至5月13日，1个月和3个月同业存单发行利率分别为1.79%和2.26%，较前一周下行17BP，上行8BP

国债市场:上周1Y国债收益率2.01%，较前一周下行3BP，10Y国债收益率2.82%，较前一周下行1BP，期限利差下行3BP至0.78%。

信用市场:上周5年期公司债收益率下行7BP至3.28%，信用利差下行9BP。

海外:利率:上周10Y/1Y美国国债收益率分别为2.93%和2.04%，下降4BP和19BP从上周开始，期限利差0.89%，较上周收窄，市场和情绪:标准普尔500和纳斯达克指数较上周分别下跌2.41%和2.80%，VIX指数也较上周上涨1.32点，至28.9市场风险偏好有所改善，外汇:美元指数有所回升，人民币汇率对美元略有贬值

微观:股票市场流动性和市场情绪

一级市场:IPO:上周IPO融资额降至9.734亿元，前一周为11.086亿元共有3家公司完成IPO上市，完成IPO的公司数量不多IPO上市节奏放缓，与目前市场动荡有关IPO破发现象依然明显，定价合理性有待进一步提高股权融资全貌:2022年以来，4月份募集资金总额为1262.99亿元目前来看，5月份股权融资和IPO规模有望较4月份进一步增加

二级市场:新成立基金:上周新成立公募基金合计281.09亿元，偏股混合型公募基金规模约7.62亿元，较上期减少5.39亿元ETF:上周ETF份额减少29.93亿份，达到12599.33亿份，总规模增加222.94亿元，达到13770.99亿元，日均成交额增加1.69亿元至813.88亿元

产业资本—重要股东增持或减持:上周重要股东减持42.8亿元，前一周净减持约2.99亿元上周减持的前五大行业分别是化工，电气设备，公用事业，食品饮料，医药和生物杠杆资金——融资融券:两融规模:两融余额约为15270.32亿元，占a股流通市值的2.46%两融规模略有上升，但a股流通市值下降，两融交易:截至5月13日，两融交易成交金额为2432.69亿元，占a股成交金额的7.12%两融交易规模增加，a股成交额小幅下降市场资金流向:上周市场资金流向统计显示，全行业合计净流出约260.31万亿元，较前一周净流出略有增加净流出行业数量远多于净流入行业数量净流入行业主要是住宅和汽车行业，净流出较多的行业是医药生物，建筑装饰，计算机，化工和矿业北向资金—陆谷通:北向资金为净流出，当周净流出23.62亿元，转为净流出节奏，但规模不大上周，路童净流入的前五大行业是银行，公用事业，电子，煤炭和国防军工，净流出的前五大行业是有色，钢铁，食品饮料，机械设备和非银金融限售股解禁:上周限售股解禁299亿元，前一周502亿元，预计本周限售股解禁803亿元

市场情绪

融资交易占比:上周期间融资买入金额为2220.7亿元，前一周为1131.14亿元，买入金额占a股成交额的6.50%，较前一周有所下降，投资者交易活跃度减弱风险溢价:上周a股风险溢价报6.10，较前一周下降0.13点后半周风险溢价逐渐降低，市场风险偏好上升，股市表现略有回升

风险:美联储加息加速超预期收紧风险，国内经济下行风险超预期，统计和现实是有区别的，疫情扩散超过预期风险。