研发投入加大恒瑞医药将迎来创新药收获期

日前，恒瑞医药发布2021年年报报告期内，公司实现营业收入259.06亿元，实现归母净利润45.3亿元，分别同比减少6.59%和28.41%公司同时披露2022年一季报，期内公司实现营业收入54.79亿元，归母净利润为12.37亿元公司表示，未来将加大研发投入，坚持国际化战略，推动公司仿制药重点品种和创新药产品海外上市销售

药品降价幅度大

对于2021年利润降幅大于营业收入降幅的情况，恒瑞医药称，集中带量采购和国家医保谈判产品大幅降价，同时公司加大研发投入，导致毛利率下降。

2021年年报显示，自2018年以来，恒瑞医药进入国家集采的仿制药共28个品种，中选18个品种，中选品种平均降价73%其中，2020年11月开始执行的第三批集采涉及6个药品，2021年9月开始执行的第五批集采涉及8个药品

国家医保谈判涉及的产品价格降幅也较大公司称，2021年3月1日开始执行医保谈判价格，加上产品进院难，各地医保执行时间不一等诸多情况，造成公司主要产品销售收入大幅下降，对业绩带来较大压力比如，公司主要产品卡瑞利珠单抗报告期内价格降幅达85%，艾司氯胺酮降价68%

为应对行业竞争与产业变革，恒瑞医药加大研发投入2021年，公司累计研发投入达62.03亿元，比上年增加12.14亿元，同比增长24.34%期内研发投入占销售收入比重达23.95%，创历史新高公司表示，这在很大程度上影响了当期利润

创新成果丰硕

根据恒瑞医药当晚披露的2021年利润分配方案，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.6元，现金分红比例为22.53%恒瑞医药提出，医药行业具有高投入，高风险特性，公司正处于仿制向创新的转型时期，需投入大量资金用于创新药的国内外临床试验

中国证券报记者注意到，恒瑞医药2021年创新成果转化加速公司自主研发的创新药海曲泊帕乙醇胺片，脯氨酸恒格列净片，羟乙磺酸达尔西利片获批上市，已上市创新药增至10款，位居国内同行业前茅此外，注射用卡瑞利珠单抗治疗二线及以上鼻咽癌，一线鼻咽癌，一线鳞状非小细胞肺癌，一线鳞状食管鳞癌的4个新适应症相继获批，获批适应症总数达8个，成为目前获批适应症最多的国产PD—1

公司表示，将坚持国际化战略，推动公司仿制药重点品种在欧美日市场的注册获批和销售，加强其他新兴市场的注册力度，在创新药国际化方面，将按照少而精原则，持续强化自主创新能力，推动公司创新药早日实现海外上市销售2021年，恒瑞医药海外研发投入达12.36亿元，占总体研发投入的比重达到19.93%

有机构认为，恒瑞医药管理体系逐步理顺，仿制药集采风险大部分落地，公司向创新和国际化转型加速伴随着创新药不断上市以及适应症的不断扩展，预计公司创新药将逐步迎来收获期，有力促进公司营收增长

值得注意的是，卡瑞利珠单抗联合阿帕替尼国际多中心肝癌一线注册临床顺利推进，已制定并执行FDABLA/NDA计划，有望成为恒瑞在海外第一个上市的新分子产品；此外，恒瑞自主研发的SHR-A1904，HR17031注射液，在研创新药SHR-A1811，已上市创新药吡咯替尼，氟唑帕利，海曲泊帕等相关海外研究也在稳步推进，恒瑞创新药海外上市指日可待。