固定收益周报2022年第14期：二季度债市维持震荡运行转债组合增配傲农转

报告摘要　　二级市场:利率债下跌，权益，转债均下跌　　国债期货大幅下跌，现券收益率大部分品种向上调整，城投与产业债收益率继续调整，信用利差收窄，信用债成交量小幅提升，A股缩量下跌，可转债指数放量下跌，且个券跌多涨少　　一级市场:利率供给大幅提高，信用融资环境较好利率债净融资额大幅提高，利率债招投标全场倍数略有增长，城投债和产业债净融资规模大幅提高，转债方面， 5 只转债上市，目前均具有债性，7 只转债发行，建议关注精工转债和禾丰转债　　银行间流动性宽松，央行净回笼100 亿　　本周银行间市场流动性宽松，各期限供给充裕，本周央行在逆回购操作中投放资金500 亿元，到期回笼600 亿元，实现资金净回笼100 亿元　　疫情反弹抑制消费，基建投资逆势提速　　2022 年一季度经济数据固定资产投资增速下滑，基建投资逆势提速地产投资与销售均继续下降，后续不乐观国内疫情反弹抑制消费，3 月消费下滑明显疫情对经济与就业产生压力，制造业加快升级与基建投资是亮点　　后市展望:二季度债市维持震荡运行，转债组合增配傲农利率债方面，本周10 年国债收益率提升8 个BP 升至2.84%，本周一公布2022 年一季度经济数据，虽然一季度GDP 符合预期，但疫情对消费等经济活动起到抑制作用，经济下行给稳增长带来一定压力，市场情绪不佳本周资金面保持宽松，下周降准资金将释放超过5000 亿，流动性充裕有所保障，后续资金面将延续宽松　　4 月LPR 报价持稳，LPR 报价已连续三个月保持不变，同时受上周降准程度不及预期影响，市场对于宽信用加码仍保有期待国外方面，美债收益率上涨带动中美利差负值有所扩大，周二中美利差降至—10.92 BP，对国内债市带来一定压力预计二季度债市仍将维持震荡运行态势，后续债市走向仍需关注政策及经济表现　　风险提示　　俄乌局势升级超预期，海外流动性收紧对新兴市场的影响

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