建筑与工程行业：当前时点左侧可以关注哪些机会

伴随着上市建筑公司一季度经营数据的披露，我们可以看到，与去年同期相比，今年以来，尽管受到当地疫情，返乡过年等因素的干扰，但总体来看，基建板块运行平稳，稳中有进，收入和利润均实现两位数增长。

4月份部分地区生产物流停滞，延缓了部分产业链企业的需求释放，短期盈利和估值承压在科学有效的防控措施下，目前疫情防控已取得阶段性成效，物资和人员跨区域流动将及时回归正轨，延误的工期将集中释放考虑到国家常委会和发改委要求加快重大项目进度，预计后续将迎来撸起袖子加油干的场面，进一步改善建筑行业基本面

总承包和探矿企业持续受益，上游产业链回暖也值得期待近期上游材料企业不仅面临需求滞后的问题，在换货，客户服务，员工稳定等方面也面临很大困难，导致周期周转率下降，单位成本上升，拖累了利润和估值这些短期困难也是对企业管理韧性和竞争力的考验，有助于加快行业出清疫情得到控制后，伴随着施工需求和物流周转的释放，对原材料采购和分包的需求将逐渐增加，幸存企业的经营弹性可能会更加显著

基于此，我们认为可以提前关注符合以下条件的细分行业的机会:1)行业需求虽然短期受困，但中长期仍有广阔的发展空间这个需求可以来自于社会经济发展到一定阶段带来的新需求，比如分布式光伏，也可以是新技术，新产品对原有业态的替代，如装配式建筑，绿色建材，高空作业平台等2)目前行业竞争格局相对分散，但从其他成熟市场的发展经验来看，头部企业市场份额有较大提升空间，3)行业内有成绩的企业最近几年来都在积极构筑护城河，比如有序扩大生产形成规模生产优势，加大信息化投入节省运营费用，重塑产业链降低采购成本等通过这些措施，这些企业在收入增长，盈利能力，周转能力等方面超过了其他竞争对手，并有望在疫情控制后生产步入正轨时加速扩张，4)经过近期调整，目前估值水平已经处于相对底部区域

目前左侧可重点关注路宏钢构，智特新材，精工钢构，苏文电力路宏钢构最近几年来，政策不断推动装配式钢结构，普及率在十四五期间翻了一番预计2021年公司的市场份额只有4%左右钢结构加工制造是一项不规范的业务虽然技术门槛不高，但是规模化经营的门槛很高自2016年专注钢结构制造以来，公司不断加大信息化和精细化管理的投入目前正在不断突破管理瓶颈，构筑自己的护城河考虑到行业的不断扩张，成熟状态下台湾省区域叠加标杆龙头数量已达到20%左右，公司未来仍有较大的增长空间

智特新材:在经济效益和政策的帮助下，铝模板正在加速取代木模板预计未来五年行业CAGR将达到15%，公司目前市场份额仅为3%左右铝模板租赁也是一个不规范的业务，服务链条比较长，对信息化管理的要求也比较高公司是该领域的龙头，去年上市后有望借助资本市场继续扩张

精工钢结构:钢结构需求在政策推动下持续扩大，公司在建筑领域的市场份额不足2%公司参与了鸟巢，大兴机场等标志性工程建设，品牌和技术实力在行业内领先最近几年来，凭借装配式建筑的优势，逐渐从分包商向总承包商转型，带来了自身规模和经营质量的双重提升此外，凭借在工业和公共建筑领域的渠道优势，光伏建筑布局正在加快，有望打造新的增长极

苏典能:新能源的可持续发展不断扩大了对新型电力系统的需求目前公司在电网建设领域的市场份额不足1%在配电网建设领域，公司可提供设计，施工，设备集成，后端运营等全产业链服务，综合优势明显近期正在加快产业链上下游布局，未来市场份额看好

风险警告

1.复工复产步伐进一步推迟，

2.原材料价格大幅上涨。