V观财报｜牧原股份收函：公司是否存在流动性风险？

18日收盘后，牧原股份收到深交所年报问询函，结合公司流动资金需求及持有货币资金情况，询问公司是否存在流动性风险并说明了生猪价格走低时公司增加生猪数量的具体考虑，分析了对公司的影响

问询中提到，截至2022年5月6日，全国22个省市生猪均价为14.99元/公斤，要求结合行业发展现状及趋势，自身经营状况及规划，生猪成本及变化等因素，分析并说明生猪价格走势对公司经营业绩的影响。

公司年报显示，报告期末持有的货币资金余额为121.98亿元，同比下降16.42%，其中受限资金余额为37.90亿元，同比增长453.64%，持有的有息负债余额525.9亿元，同比增长67.94%，资产负债率为61.30%，同比上升15.21%EBITDA总负债率，利息保障倍数，现金利息保障倍数和EBITDA利息保障倍数同比分别下降70.25%，86.88%，70.66%和77.61%公司报告期内发生的利息支出为22.19亿元，同比增长140.47%，报告期内，经营活动现金流量净额下降29.72%，筹资活动现金流量净额下降45.76%，投资活动现金流量净额为—359.68亿元

询价函中写明，结合公司的流动资金需求，持有的货币资金，银行信贷使用情况，经营性现金流，债务偿还期限及安排等，分析和说明公司是否存在流动性风险并在回复上述问题的基础上，说明公司已经采取或计划采取的应对行业下行压力的措施，同时说明在生猪价格较低时公司增加生猪屠宰量的具体考虑，并分析其对公司的影响

年报显示，公司继续实施行业运猪向运肉的政策转变，围绕公司主要生猪养殖区域进一步建设屠宰能力报告期内，公司贸易，屠宰，肉类及其他业务的业务收入分别为40.48亿元，54.18亿元，1.19亿元，同比分别增长205.72%，771.95%，523.57%

问询函要求说明贸易业务和其他业务的具体构成，毛利率水平及同比变化情况，进一步说明前述业务同比大幅增长的原因，并结合相关影响因素的变化说明增长趋势是否具有可持续性说明报告期内公司屠宰及肉类业务的经营情况，包括但不限于经营模式，行业地位，核心竞争力，毛利率水平，生猪养殖业变化趋势对该项业务的影响在此基础上，说明公司屠宰及肉类业务收入同比大幅增长的原因，并结合相关影响因素的变化说明增长趋势是否具有可持续性

公司年报显示，报告期内，公司向前五大供应商采购金额合计334.86亿元，占年度采购总额的31.47%，关联采购占比16.68%，2019年和2020年，公司对前五名供应商的采购总额分别占年度采购总额的26.08%和34.87%，关联方采购分别占19.25%和23.04%。

问询函要求，结合行业特点，商业模式等因素，说明公司近三年供应商集中度较高的原因，采购集中度与同行业可比公司是否存在重大差异，在此基础上是否存在对个别供应商的重大依赖以及前五名供应商名称，采购的具体产品或服务，2021年采购金额及同比变化，持续合作期限等，以及公司的主要供应商在最近三年是否发生了重大变化结合公司近三年的关联采购情况，说明公司关联方采购的定价依据和公允性，以及选择向关联方采购的原因和合理性问询函还要求核实前五名供应商是否与公司及其董事，监事，高级管理人员，5%以上股东，实际控制人存在关联关系，或者其他可能造成利益倾斜的关系

此外，年报显示，公司存货期末账面余额为344.76亿元，同比增长62.78%其中，原材料70.65亿元，库存商品2.86亿元，消耗性生物资产271.25亿元，同比增长93.78%报告期内，公司未对上述存货计提折旧

问询函中提到，结合报告期内行业发展，生猪价格走势等因素，公司原材料，库存商品，消耗性生物资产的具体内容，相关存货的可变现净值与成本的比较等，说明了公司本期未计提相关存货跌价准备的原因及合理性，是否符合公司实际情况和行业发展，是否符合企业会计准则的相关规定，说明公司对相关存货的清查情况，包括但不限于清查程序，清查方法，清查时间，清查数量，结果及准确性等

年报显示，截至报告期末公司固定资产账面价值为995.51亿元，同比增长70.08%其中处置或报废3.01亿元，同比增长161.74%生产性生物资产账面价值73.51亿元，同比下降1.23%，其中处置115.64亿元，同比增长84.43%报告期内，公司未对上述资产计提减值准备

问询函要求说明上述固定资产和生产性生物资产处置或报废的具体情况，处置或报废的最初目的，原因，处置的交易对方及其与公司及其董事，监事，高级管理人员，5%以上股东和实际控制人是否存在关联关系或其他可能导致利益倾斜的关系，确定处置对价的依据等，并进一步说明相关会计处理及其对当期财务数据的影响

公司年报显示，报告期内，公司在权益法下确认了河南龙达牧原肉类食品有限公司，广东广垦牧原农牧有限公司，融通农业发展牧原有限公司三项长期股权投资的投资损益，分别为—1，035.39万元，—178.55万元和—6.74万元在此期间，没有作出6—价值减少的规定

问询函要求，结合公司报告期确认的上述被投资单位的经营成果，财务状况，投资损益等情况，说明上述长期股权投资的减值测试，相关资产是否存在减值迹象，公司未计提减值准备的原因及合理性。

公司年报显示，牧原食品股份有限公司主营业务为生猪养殖及销售，生猪屠宰，主要产品为生猪，饲料原料，屠宰及肉制品公司现已形成了集饲料加工，种猪饲养繁育，商品猪饲养，肉类屠宰为一体的生猪产业链公司养殖业务收入比超过95%，利润比超过99%

业绩方面，牧原股份4月29日披露的一季报显示，公司2022年一季度亏损51.8亿元，去年同期净利润69.6亿元公司同日披露年报，2021年实现净利润69.04亿元，同比下降74.85%

在5月12日的公司业绩说明会上，有投资者提问如何看待目前的猪周期目前的低谷会持续多久穆远回应:生猪市场价格变动风险是整个生猪生产行业的系统性风险，对任何生猪生产者来说都是客观存在的，不可控的外部风险面对行业周期，公司将不断提高生产效率，降低生产成本，从而提高公司跨越行业周期的能力公司预计下半年猪价会有所好转

牧原股份提示，生猪市场价格的大幅波动可能对公司经营业绩产生重大影响，生猪市场价格变动风险是整个生猪生产行业的系统性风险，对任何生猪生产者来说都是客观存在的，不可控的外部风险动物疫病是畜牧业发展的主要风险

截至5月18日收盘，沐元股份下跌0.72%，至49.94元/股。