同业委外火了：“有的规模几千亿”！银行理财子公司出手

今年上半年，在权益市场巨震的背景下，银行理财损失惨重:多款银行理财产品提前终止，银行理财大面积破发，业绩比较基准密集下调刚刚进入理财产品净值第一年的银行理财遭遇挫折

据多位业内人士透露，目前部分银行理财公司的外包规模已经高达数千亿，权益类外包现象较为普遍，这也倒逼银行理财不断提升权益类资产的投研能力一些国有大行理财子公司将大力发展多元化战略投资体系，突出股权投资的作用，不断提升股权投资能力等作为投研体系建设的重点

一些同行已经外包了数千亿美元

银行需要培养股权投资能力和理财研究能力。

在日前举行的中国财富管理论坛2022夏季峰会上，工银财富管理董事长王海璐表示，投研能力是银行财富管理作为资产管理机构最重要的核心竞争力，但客观来说，银行财富管理行业目前面临外包规模较大的问题。

王海璐表示，一些同行的外包规模达到上千亿，实际上是放弃了自己的牌照，放弃了自己的长远发展同时，这些基础资产的风险能否在外包过程中得到有效管理，在组合中得到有效适应，都是风险控制需要考虑的因素

在委外投资方面，工银理财目前委外资产不到100亿，占管理总资产不到千分之五王海璐说

中国农业银行董事长马曙光也在论坛上坦言，由于股权投资能力的短板，银行很难在投资中获得超额收益。

据马曙光分析，由于历史原因，与公募基金等资产管理同业相比，银行理财资金主要配置于现金和固定收益类资产，缺乏股权投资等多资产投资能力一方面，投资组合难以获得超额收益，尤其是在低利率冲击时期，面临资产荒的配置问题，另一方面，债市单边下行时，也缺乏跨市场的风险对冲能力，难以把握股市，大宗商品，黄金等资产的市场轮动体现在理财产品上，就是增强固定收益类的产品实际收益并不强，而偏股和权益类的收益弹性较高的产品也相对欠缺，难以满足更广泛客户群的理财需求

某大型国有银行财富管理部负责人也告诉记者，他所在银行的理财公司也有外包，但外包规模不大伴随着自身投研能力的提升，公司外包业务普遍在萎缩目前我行委外业务包括股票和债券投资，主要是股权投资

该财富管理部人士认为，银行理财公司大量外包的存在，凸显了理财公司提升自身权益投研能力的重要性。

转型后的网上理财

需要更专业的投研能力。

多位业内人士表示，银行理财公司要想成为能与国际同业竞争的资产管理机构，必须走提升自主投研能力的道路。

曾在基金公司工作，现主管工行财富管理的王海璐表示:从基金公司到财富管理公司，我深刻感受到两类资产管理机构在客户需求，产品定位，投研特色等方面存在显著差异和差别。

她坦言，理财公司的投研能力有一定基础，但与基金同行相比还有差距她认为，银行理财在资产配置和固定收益领域具有投研的传统优势，同时可以与母行合作，发挥联动效应但是股权投资等领域的经验积累还有很大的提升空间

基于对银行理财在资产管理行业的小众化分析，她认为，银行理财产品要定位得当，理财产品要低风险，低波动，以满足客户的投资需求和风险偏好因此，工商银行的投资研究体系将重视多策略投资体系的建设

王海璐表示，多策略投资体系是财富管理公司和基金公司的一大区别基金公司在仓位选择上几乎不做太多选择，绝对收益策略用的不多他们更注重个股选择和行业轮动财务公司要想实现绝对收益目标，构建战略体系非常重要多元化战略投资可以帮助财务公司在不同的市场环境中把握不同的投资机会

在马曙光看来，净值化理财转型后，基础资产的变化会迅速反映到产品净值上，导致产品净值波动更加敏感，因此更需要具备专业化，市场化的投资能力。

他认为，银行理财公司应该从三个方面进行实践:一是完善投研支持体系宏观策略研究要加强大势判断，提高大类资产的择时能力，对中国产业的研究要做深做细，判断产业的景气度和现状，在微观标的和合作机构的研究上，要加强分级投行的跟踪维护，规范合作机构的评估，严把准入关，二是夯实基础固定收益投资，深化信用研究，拓展交易品种，守住投资组合底线，三是发挥权益类投资的收益倍增效应，严格执行投资纪律，明确权益类资产在不同产品配置中的风格偏好，标的选择和仓位控制要求，提高产品收益弹性

相比国有大行财务公司，加强自身的投研能力是当务之急一些城市商业金融公司表示，他们的研究工作主要服务于投资交易，现阶段的研究能力可以满足投资需求这类金融公司提升股权投研能力的内生动力略显不足

一位城商行的投资人告诉记者，他所在的银行理财公司的研究团队主要服务于投资交易由于该行理财产品的主要投资标的是债券市场，其研究团队主要对宏观经济形势，地方债务和信用债进行研究

鉴于目前我们投资标的的风险相对较低，我们的投资主要是偏配置而非交易，我们现阶段的投研能力能够满足我们的投资需求，只有投资逻辑发生变化，我们的投研工作才会需要改变一位城商行的银行人士说