动荡债市迎利好！央行千亿净投放呵护市场！专家：资金利率快速上行不可持续

日前，中国人民银行宣布，为保持银行体系流动性合理充裕，央行以利率招标方式开展1320亿元7天逆回购操作由于当日90亿元7天逆回购到期，央行实现单日净投放1230亿元

由于央行当日加大公开市场操作力度，据中国债券信息网数据显示，17日利率债市场收益率整体下行，中债10年期收益率下行3个基点至2.80%，隔夜Shibor报1.6990%，下行23.70个基点Wind数据显示，截至收盘，10年期债券主力合约上涨0.52%，5年期债券主力合约上涨0.31%，2年期债券主力合约上涨0.16%

受访专家认为，近期债市的调整，其实是因为资金利率上调的滞后反应和经济发展预期的改善伴随着央行开始关心流动性并增加公开市场投资，相信债券收益率将下降下一阶段，企业综合融资成本可能进一步降低，债券利率有望进一步下行

央行加大保护流动性的力度

近期债券市场出现大幅调整本周以来，中债10年期国债收益率大幅上涨14个基点，至2.80%据广发证券发展研究中心统计，11月11日至16日，1年期AAA同业存款收益率和1年期CDB收益率均上涨40个基点以上，7—10年期利率债品种也变化明显，普遍上涨10—15个基点

债市的调整无疑与近期资金利率上行导致的市场情绪紧张有关Wind数据显示，11月17日，DR007为1.8630%，较11月1日上涨12.57个基点

财经研究院副院长吴朝明也对证券时报记者表示，债市的调整主要是近期疫情防控优化政策的调整，以及央行和银监会出台16条措施支持房地产市场平稳发展经济增长预期趋于改善，通胀预期也有所升温市场预期货币政策将逐步回归正常，宽松倾向减弱

此轮债市调整也伴伴随着银行理财产品净值回调和破净潮多位专家认为，央行当天加大公开市场力度，将有利于债券市场企稳，从而缓解投资者的紧张情绪，赎回压力可能会有所缓解

广发证券首席固定收益分析师刘玉表示，根据历史经验，如果依靠市场本身，基金进一步出售债券可能需要至少两周时间如果央行开始关注流动性，增加公开市场投资，提振市场信心，债券收益率将迅速下降

资金利率的快速上升是不可持续的。

日前，中国人民银行发布《2022年第三季度中国货币政策执行情况报告》，提出要继续完善市场化利率形成和传导机制，完善中央银行政策利率体系，加强存款利率监管，发挥存款利率市场化调节机制的重要作用，着力稳定银行负债成本， 不断释放贷款市场报价利率改革的效率，促进降低企业综合融资成本和个人消费信贷成本。

民生银行首席经济学家文彬表示，当前内需复苏仍然乏力，宽信贷的可持续性仍然依赖于宽松流动性的支持，当前稳定经济的努力仍然需要依靠具体领域为此，央行将通过各种工具保持合理充足的流动性，推进宽信贷进程

CICC固定收益研究报告指出，下一阶段降低企业综合融资成本可能预示着不仅企业贷款利率有望降低，包括债券，票据在内的其他融资成本也可能降低，这意味着后续债券利率可能仍有进一步下行空间。

吴朝明认为，后续债券利率走势从根本上取决于经济基本面的复苏，即很大程度上取决于疫情防控优化政策和房地产支持政策的效果。

东方金诚首席宏观经济学家王庆认为，短期内，内外兼顾，货币政策将主要通过结构性工具发力，包括降低5年期以上LPR价格，加大对房地产的定向支持力度下一阶段的货币政策将使市场流动性保持在合理充足的水平，并通过支持银行增加信贷投放来加以协调，这意味着近期金融市场资金利率的快速上升是不可持续的

校对:王翰