疫情影响渐消，宽信用尚未开启

疫情影响消退，宽信贷尚未开启——5月金融数据回顾

融资总额每月持续大幅波动，宽信用尚未打开5月份，信贷和社会福利出现大幅增长新增人民币贷款1.89万亿，超出市场预期，同比多增3900亿，5月份社会融资增加2.79万亿元，同比多增8378亿受此带动，社会融合增速再次回升至10.5%5月央行货币信贷形势分析会中提到，引导金融机构全力以赴增加放贷，增强信贷总量增长的稳定性4月份，信贷和社会融资增长被打乱后，监管层指示商业银行加大放贷，信贷投放加码推动了5月份数据的反弹但从结构上看，宽信贷尚未实质性打开，反弹的持续性仍存在不确定性

疫情影响逐渐消失，居民信贷恢复正常企业中长期贷款再度回升，可持续性有待观察短期贷款的影响已经实现，我们关注监管趋势存款增速持续上升，并没有转化为企业的当期需求

综上所述，5月疫情的下降促进了信贷需求的自然恢复，监管促进了信贷投放的加码，共同促进了信贷整合的恢复信贷过程的实质性开放需要基础设施和房地产信贷的持续复苏6，7月份中长期贷款增长是风向标，值得密切关注

风险:疫情恶化超出预期，美联储继续迅速收紧货币政策，海外地缘政治冲突旷日持久。