天齐锂业0024662021A22Q1业绩点评：热行情强锂价龙头实力彰显

本报告简介:公司自有矿山将在量价兼备的市场中带来最强的业绩弹性投资要点:上调盈利预期，维持增持评级受近期疫情影响，锂价暂时回调但考虑到疫情的不可持续性和全年的供需格局，我们预计2022年锂的整体价格仍将维持高位公司2022—2023年EPS分别上调至9.89/10.40元，2024年EPS为10.90元给予2022年12倍估值，维持目标价120.96元，维持增持评级蓬勃发展的市场导致锂价格大幅上涨公司自有锂矿成本稳定，业绩弹性提升公司2011年a营收76.63亿元，归母净利润20.79亿元2022Q1营收52.57亿元，归母净利润33.28亿元，符合预期增长的原因是过去一年锂产品价格大幅上涨，而公司自身锂矿成本稳定，利润增加Q1的业绩创下新高，Q2的业绩有望进一步改善虽然疫情影响了近期锂价回调，但认为:①大厂之间部分订单以网站M—1价格结算，降价影响滞后一个月，②预计5月中下旬开始复工复产，锂价后续下探空间有限预计Q2的整体价格将与Q1持平③公司Q2锂矿石进口量预计将较上月增加Q2价格稳步上升，公司整体业绩将逐月增长港股IPO在即，财务费用有望进一步降低，后期成长空间打开公司已于2022年1月提交HKEx上市聆讯申请如果港股融资成功，将有效降低公司负债率，也有望获得新的投资能力，提升公司成长价值风险提示