绿地控股600606：销售基本盘稳定有息负债下降812亿元

核心观点:2021年绿地工作重点将放在减债上，主要体现在三个方面:一是销售规模保持稳定，回款稳步增长，第二，谨慎投资，暂停拿地，第三，加快海外业务轻资产化转型，实现资金回流最后，绿地全年有息负债下降812亿元，债务压力得到缓解一，销量基本稳定，资金回笼加快2021年，绿地在销售层面积极开展促销活动，销售金额2902亿元，销售面积2327万平方米，资金回笼2772亿元，回笼率96%此外，绿地全年交付2723万平方米，结转收入达2050亿元在销售稳定的基础上，公司收入稳步增长，全年实现营业收入5442.9亿元，净利润94.4亿元以时间换空间，我们认为绿地未来利润率会略有上升，伴随着债务的不断减免，销售压力也会有所减轻第二，暂停拿地，大金融部门给出协同优势，减少拿地支出，这是缓解企业债务压力比较直接的手段导致2021年绿地投资大幅下降，全年新开工项目45个，权益建筑面积703万平方米，权益土地款322亿元，明显低于往年，并导致土地储备下降我们认为，我公司在拿地方面的优势不仅在于融资成本相对较低，还在于公司大金融板块，形成业务协同优势，使绿地在投资方面不会完全依赖招拍挂拿地，加大多元化拿地模式的推广第三，加快海外轻资产转型，全面提升偿债指标2021年，绿地控股偿债指标全面提升，净负债率降至96.4%，有息负债规模下降811.5亿元至2406融资成本5.7%，在行业内保持较低水平为改善公司债务压力，绿地积极推进海外业务转型，出售或转让全年海外业务累计资金超过37亿元