沪电股份002463：持续优化经营布局盈利能力稳中向好

事件:公司2022年4月26日披露一季度报告报告期内，公司实现营业收入19.17亿元，同比增长9.77%，净利润2.5亿元，同比增长13.04%，基本每股收益0.13元经过多年的行业深耕，盈利能力不断提高:自成立以来，公司一直立足于R&D，设计和制造印刷电路板，专注于PCB主业其产品以通信设备，数据中心基础设施和汽车电子为主，工业设备，半导体芯片测试等应用领域为辅经过近30年的市场拓展和品牌经营，公司攻克了多项国内外先进技术，建立了坚实的技术护城河，积累了多个领域的客户资源优势现已发展成为印刷电路板行业的重要品牌之一，收入和利润连续多年稳定增长，盈利能力持续提升一季度报告显示，公司销售毛利率25.95%，同比上升6.33%，每股收益0.13元，同比上升11.9%PCB产业前景看好，结构转型创造新机遇:Prismark最新报告显示，2022年PCB产业预计增长5.2%，到2026年全球PCB产业产值将达到约1015.59亿美元5G，AI，云，人工智能，消费电子，新能源行业的蓬勃需求将继续为PCB行业带来快速发展空间PCB行业正朝着高精度，高密度，高可靠性方向发展，以适应下游通信，服务器和数据存储，新能源和智能驱动，消费电子等市场的发展根据Prismark的研究报告，未来五年，服务器和数据存储领域的PCB全球产值将增长10%公司继续加大R&D投资，积极布局通信，服务器，汽车等高端产品公司2021年年报显示，在汽车电子领域，公司投入更多资源用于汽车高等级HDI和Anylayer技术的可靠性评估和研发，在通信，高速网络设备，数据中心等领域，价值增长的驱动力逐渐从5G无线端转移到高速网络设备和数据中心端，公司众多高端服务器和交换机产品陆续开始量产优化公司业务布局，迎接多领域风险挑战:PCB行业受宏观经济周期性波动影响较大从去年开始，原材料的价格增加了PCB的生产成本同时，通信市场板块需求相对疲软，公司业务面临一定压力为应对市场风险和挑战，公司进一步整合生产经营资源，加快将宋庆工厂16层以下PCB产品和沪力微电子中低档汽车PCB产品转移至黄石工厂，依托黄石工厂管理团队丰富的经验和高效的管理能力，有针对性地扩大产能，满足客户需求，应对价格竞争，升级宋庆工厂和湖里微电子，应优先升级瓶颈工艺，提高产能利用率和良品率投资建议:我们预计公司2022—2024年收入分别为86.16亿元，102.73亿元，123.41亿元，归属于母公司净利润分别为13.28亿元，17.11亿元，20.04亿元，首次给予买入—A投资评级