蕊源科技IPO：高光时刻已过收入增长可持续性再遭问询

近日，成都蕊源半导体科技股份有限公司(以下简称“蕊源科技”)回复深交所审核中心意见落实函，拟登陆创业板，保荐券商为中金公司。

资料显示，本轮问询深交所仅对一个问题表示了重点关注，即关于蕊源科技收入增长可持续性的问题。

实际上，深交所创业板自2022年5月23日受理蕊源科技上市申请文件，此后其向公司共发出三轮审核问询函及一轮审核中心意见落实函。在前述合计四轮问询函件中，深交所均对公司业绩的变动趋势、收入增长的可持续性等类似问题表示了关注。

据了解，蕊源科技主营电源管理芯片的研发、设计、封测和销售，主要产品包括DC-DC芯片、保护芯片、LDO芯片、PMU芯片等多系列电源管理芯片等，产品广泛应用于网络通信、智能电力和消费电子等领域。

2021年，受益于“缺芯潮”的爆发等内外部因素的影响，蕊源科技营业收入由2019年、2020年同期约9029.91万元、1.19亿元升至约3.26亿元，归母扣非净利润亦由-662.57万元、803.53万元飙涨至9119.66万元。

但随着2021年四季度以来，“缺芯潮”逐渐退去，蕊源科技的业绩急转直下。及至2022年1-9月，公司实现营业收入约2.42亿元，实现净利润约0.64亿元，较去年同期分别下降3.71%及19.37%。

面对深交所对期后业绩的多番问询，蕊源科技曾于2023年1月6日披露的第三轮问询回复中，对公司2022全年业绩进行了预测。公司表示，当年度公司营收区间约为3.32亿元至3.62亿元，同比变动率区间为1.66%至10.86%，扣非净利润区间约为8387.71万元至9478.20万元，同比变动率区间为-8.03%至3.93%。

显然，蕊源科技对其2022年全年业绩的预测较为乐观。2023年3月3日，约两个月后，公司于审核中心意见落实函中再度预测其2022年全年业绩，此时，公司预计其当年度营收区间约为3.09亿元至3.16亿元，同比变动率区间为-5.41%至-3.25%，扣非净利润区间约为7033.37万元至7365.60万元，同比变动率区间为-22.88%至-19.23%。

有分析认为，虽然蕊源科技极力表示缺芯潮为公司带来的不仅是短时的业绩刺激，还间接加快了公司业务扩张节奏，且公司业务竞争力在逐步加强、电源管理芯片行业依然稳健发展等，但2022年的整体业绩下滑或将增添监管疑虑，为公司IPO增加变数。

此外，蕊源科技与其股东兼大客户北京智芯的关系同样引发深交所关注。深交所在审核中心意见落实函中提及，2021年6月，北京智芯成为公司第三大股东，持有公司15%股权。

智芯半导体、深圳智芯为北京智芯的全资子公司，智芯半导体、深圳智芯于2021年成为蕊源科技第三大客户，公司2021年、2022年1-6月向其销售金额合计1449.30万元、2677.43万元，占公司主营业收入比例为4.45%、17.22%，逐年大幅提升。

进而深交所要求蕊源科技说明其对北京智芯及其子公司销售金额大幅增长的合理性，并说明其对北京智芯及其子公司销售收入增长是否具有可持续性等。

值得关注的是，若进展顺利，蕊源科技此番回复深交所审核中心意见落实函后，或将迎来上会大考。对于公司IPO的进展情况，中国网财经记者将持续关注。