资金持续增配TMT有望迎“第二春”

“5月份在路演时发现，不少机构趁着4月份AI行情调整又加了一波仓位，之前AI行情急涨的时候很多机构都没有跟上。”近期，一位基金经理对中国证券报记者透露，自己管理的重仓科技产业的基金，自一季度以来规模实现大幅增长。

Wind数据显示，5月，跟踪科创50、创业板指两大宽基指数的ETF产品获资金净流入量最高，半导体、人工智能、互联网等主题ETF产品吸金效果也非常显著。基金人士表示，TMT板块有望迎来第二波投资机会。

科技主题ETF吸金效果显著

总体来看，与年内其他月份相比，5月成为资金流入ETF最多的月份。Wind数据显示，5月非货ETF市场合计净流入784.04亿元，较4月的553.81亿元净流入额增长较多，今年1-3月单月的净流入额分别为-83.68亿元、-475.53亿元、378.28亿元。

宽基指数类ETF方面，跟踪科创50指数的ETF最受资金青睐。全市场8只科创50ETF和2只科创50增强ETF在5月合计吸金199.22亿元。其中，华夏上证科创板50ETF成为5月吸金最多的ETF产品，净流入137.45亿元。此外，跟踪创业板指数的ETF产品也在5月获得不少资金增持。比如，易方达创业板ETF在5月的区间净流入额为81.80亿元。

细分主题方面，不少跟踪科技主题指数的ETF资金流入量明显。例如，跟踪半导体指数的ETF产品里，国联安中证全指半导体ETF的5月区间净流入额为28.49亿元，国泰CES半导体芯片ETF的5月区间净流入额为21.53亿元。Wind数据显示，今年5月，目前市场上7只半导体主题的ETF产品全部呈净流入状态，区间净流入额共计78.38亿元。此外，动漫游戏、互联网科技等主题的ETF产品也获得众多资金青睐。比如华夏中证动漫游戏ETF、华夏恒生互联网科技业ETF、易方达中证人工智能ETF等产品的5月区间净流入额都在10亿元以上。

下一轮行情蓄势

今年以来，由ChatGPT引爆的科技行情“来势汹汹”，多个TMT细分赛道行情不断攀升，但进入四月份，TMT行业似乎又进入了震荡盘整期。在国新国证基金基金经理张洪磊看来，此前TMT板块大涨更多缘于概念题材炒作情绪的驱动，在过热的市场情绪下，各类讲故事、蹭概念的个股不断上涨，从而带动指数出现大幅上行。当市场情绪逐渐趋于冷静后，一些业绩一般的个股被陆续抛弃。目前市场正在经历这一过程，这波回调是一个去伪存真的过程。

东吴基金权益总部负责人刘元海指出，中证TMT指数自4月10日高点以来，最大调整幅度超过17%，调整时间为一个半月左右。“借鉴2013年或者2019年A股科技股大行情调整经验看，在科技股上涨行情中，中证TMT行业指数一般调整幅度在15%至20%左右，调整时间大概在1-2个月。”在刘元海看来，近期A股科技股调整幅度和时间可能已到相对合理区间。从基本面看，海外科技巨头表示未来人工智能对算力需求有望呈现爆发式增长，这波科技股调整可能接近结束，有望开启新一轮行情。

汇丰晋信基金相关人士分析称，从长期投资维度来看，成长股投资通常可以将行情演绎分为三个阶段:第一阶段，新兴事物出现导致无差别上涨，行情高涨之后可能会出现冲高以后的回落；第二阶段，经过调整之后，行业或进入去伪存真的阶段；第三阶段，部分经过市场验证的公司，或将不断兑现业绩从而带来持续上涨。而当前处于AI浪潮初期，经历一段时间调整后，TMT板块有望迎来第二波投资机会。

此外，汇丰晋信基金相关人士表示，TMT板块仍可能是今年的市场主线。“AI+各个产业都在快速变化，同时也在快速落地，以ChatGPT为代表的AI大模型带来的技术变革有望驱动行业业绩提升。”

对于下一阶段行情，汇丰晋信基金相关人士表示，TMT板块内部可能会有一些比较明显的分化，可以重点关注基本面能兑现，以及产业链上有技术变化的环节，比如算力和AI应用。